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现代牧业中期业绩发布:扭亏为盈 强势回归盈利轨道

现代牧业集团 现代牧业集团
    8月26日,中国现代牧业控股有限公司(1117.HK)公布2019中期业绩188bet体育-正规体育平台。公司各项核心指标实现全面突破,正式回归盈利轨道:销售收入25.70亿元(人民币188bet体育-正规体育平台,下同),同比增长4.1%,其中原奶销售额同比增长9.6%。现金EBITDA录得8.65亿元188bet体育-正规体育平台,同比稳健增长18.3%。公司归母净利润录得1.25亿元,正式扭亏为盈188bet体育-正规体育平台。另外188bet体育-正规体育平台,公司现金流状况保持稳健增长,自由现金流转正趋势维持,录得3.51亿元,同比大增150.7%。站在原奶新周期的起点188bet体育-正规体育平台,现代牧业通过自我变革、专注上游,成功扭亏为盈。


   在27日举行的中期业绩发布会上,公司总裁高丽娜、运营总经理韩春林188bet体育-正规体育平台、公司董事张平及CFO苏建功与现场140多名投资者及分析员就上半年的业绩状况进行了深入的交流188bet体育-正规体育平台,并对投资者关心的问题一一作答,现场反应热烈188bet体育-正规体育平台。此次中期业绩充分彰显了公司作为规模养殖的先驱188bet体育-正规体育平台,不仅在行业困难期韧性十足,更在行业上行期爆发性显著,业务发展未来可期,备受资本市场的期待188bet体育-正规体育平台。

扭亏为盈:业绩全面向好,回归盈利轨道


    2019年中国经济总体平稳,上半年国内生产总值同比增长6.3%,基本面保持稳中向好态势,主要经济指标增长符合预期。国际宏观环境不稳定因素增多,尤其中美贸易摩擦反复,经济平稳运行面临挑战。尽管外部环境不明朗,现代牧业立足自身、面向市场188bet体育-正规体育平台188bet体育-正规体育平台,进行大胆变革188bet体育-正规体育平台,运营指标实现突破,经营业绩全面复苏,于上半年扭亏为盈,归母净利润录得1.25亿元。


   在业绩发布会上188bet体育-正规体育平台188bet体育-正规体育平台,公司CFO苏建功首先对公司2019上半年的业绩和运营状况进行回顾。苏建功表示,2019上半年公司的业绩实现了全方位188bet体育-正规体育平台、高质量的改善188bet体育-正规体育平台,运营指标再创新高,财务指标全面好转,净利润正式扭亏为盈:2019年上半年188bet体育-正规体育平台,现代牧业的原奶总产量达68.2万吨,同比增长6.7%188bet体育-正规体育平台;原奶总销量66.8万吨,同比增长7.1%。受益于产销稳步提升188bet体育-正规体育平台,原奶销售收入录得25.70亿元188bet体育-正规体育平台,同比增长9.6%;现金EBITDA录得人民币8.65亿元,同比增长18.3%188bet体育-正规体育平台。归母净利润录得1.25亿元,扭亏为盈,强势回归盈利轨道。苏建功强调,公司高质量的业绩增长建立在持续好转的现金流基础上。上半年公司经营活动现金净流入为8.56亿元,同比大增20.7%188bet体育-正规体育平台。核心指标自由现金流转正趋势维持,录得3.51亿元,较去年同期大增2.11亿元。


    现代牧业提前实现盈利,充分显示了公司作为规模养殖行业先锋的优势。过去几年188bet体育-正规体育平台,公司严格执行提单产、降成本、增效益的战略。一方面,公司致力建立核心牛群,提高单产及成乳牛占比。截止至2019年中,成乳牛年单产达10.6吨,同比增加0.3吨;成乳牛占比维持在高水平的58%188bet体育-正规体育平台。通过精细化饲养、优化饲料结构及进一步提高青贮使用比例,上半年公斤奶现金成本进一步降低至2.31元/公斤,饲料成本降至1.78元/公斤,下降趋势明显。今年5月,蒙?!鞍!蓖巢善教ㄕ缴舷?188bet体育-正规体育平台,公司逐步借助“爱养?!辈晒捍笞谒橇系?88bet体育-正规体育平台,以量换价188bet体育-正规体育平台,促进现金成本的持续下降。同时,得益于上半年经营性现金流持续增长,公司的有息负债规模实现下降,未来随着经营继续好转188bet体育-正规体育平台、剥离非核心资产、处置质押股票和配发新股等策略,有息负债规模将持续下降188bet体育-正规体育平台188bet体育-正规体育平台。提单产、降成本双轮驱动,经营效益实现稳健提升。上半年蒙牛依然是现代牧业原奶销售的核心客户188bet体育-正规体育平台,约78%的原奶销售予蒙牛,上下游协同,实现共赢。


    下游品牌奶业务方面188bet体育-正规体育平台188bet体育-正规体育平台,公司下游与蒙牛合营的工厂已于去年二季度正式成立。受惠于销售模式的改变,品牌奶业务实现持续盈利188bet体育-正规体育平台。借助蒙牛成熟的市场策略及渠道优势,“现代牧业”自有品牌奶以“15年坚持只做牧场奶”的定位重新推出市场188bet体育-正规体育平台,在销售上采取差异化策略,主攻国内三188bet体育-正规体育平台、四线城市的蓝海市场,通过蒙牛的市场营销、渠道布局,打造中国第一中高端品牌188bet体育-正规体育平台。继去年现代牧业纯牛奶换新装上市后,新品高钙纯牛奶于2019年初正式上线,另一新品核桃奶已于今年7月上市188bet体育-正规体育平台。随着下游品牌奶业务日臻成熟及销量增长,优质的下游品牌奶业务将会对公司业务带来稳定的利润贡献。


    接下来的投资者问答环节188bet体育-正规体育平台,管理层就资本市场关心的问题进行了详细的解答。公司总裁高丽娜提到,目前国内原奶供不应求状况依然显著,预计下半年奶价仍有稳健、持续的增长,去年公司通过热应激措施的改善188bet体育-正规体育平台,降低了热应激期间奶量的波动,有助于稳步提升公司产奶量。同时188bet体育-正规体育平台,公司通过增加青贮使用,替代价格较高的饲料188bet体育-正规体育平台,以及“爱养?!逼教?88bet体育-正规体育平台,饲料成本会维持稳定下降。


   运营总经理韩春林向投资者介绍到,公司过去一直致力稳定牛群规模及优化牛群结构,基于目前原奶紧缺,公司已开始采取性控、基因优化等方式增产,未来公司会协同蒙牛,在保证盈利及现金流状况稳健的基础上适度扩群188bet体育-正规体育平台188bet体育-正规体育平台。


    在现代牧业与蒙牛的协同关系上188bet体育-正规体育平台,公司董事张平提到,新希望的入股将有助于现代牧业持续稳健的发展。既可增加现代牧业的资金,降低负债,也可借助筹措资金适度扩群,应对未来几年奶源紧缺的状况。蒙牛与现代牧业将保持强协同,实现共赢188bet体育-正规体育平台。


    投资者对现代牧业今年以来业绩的全面好转表示了充分肯定。管理层表示188bet体育-正规体育平台,现代牧业将继续围绕“提高单产、降低成本、提升效益、优化产品”的原则提高运营效率。力争更全面188bet体育-正规体育平台、更专业地释放公司市值188bet体育-正规体育平台。


未来可期:构建奶业全链条布局188bet体育-正规体育平台,打造中国原奶第一品牌


    2008年以来,中国奶业的转型速度加快188bet体育-正规体育平台,基本实现由外延式总量扩张到内延式质量提升、由粗放式养殖到精细化管理、由传统产业到现代产业的升级。一方面,国内牛群规模经过近年的调整,奶牛存栏数目下降,牛群综合品质改善显著,单产水平提高188bet体育-正规体育平台。而随着国内消费升级,原奶生产仍未能满足不断增长的原奶需求,原奶供不应求情况突显188bet体育-正规体育平台。另一方面188bet体育-正规体育平台,国内规模养殖比例不断上升,规模牧场已成奶牛养殖的主流趋势。据统计,2008年规模牧场比例仅为19.5%,2018年已达62.0%。2017年国家奶牛产业技术体系调研数据显示,国内存栏百头以上奶牛约490万头;500头以上的牛场占37%188bet体育-正规体育平台,存栏占到77%,国内规模牧场集中度不断提高。


   规?;乘降奶嵘戳四讨破分柿康奶岣?188bet体育-正规体育平台,乳制品国家监督抽检合格率连续 5 年达到 99% 以上,质量安全指标和营养指标基本与国际水平相当188bet体育-正规体育平台,国产乳制品在食品类中抽检合格率最高。规?;潜U夏桃灯分屎桶踩闹匾?,也是农业现代化的必由之路188bet体育-正规体育平台。


    今年以来,国际奶粉拍卖价趋势维持稳定,国内原奶价格则同比稳健上涨,国内原奶供需矛盾呈扩大化趋势。随着当前国内规模养殖的门槛不断提高,行业投资理性增加,理性扩张成为主导。未来国内原奶的需求增量将主要依靠现存规?;脸≡鋈涸霾饩?188bet体育-正规体育平台。


   面对不断变化的行业趋势,现代牧业坚持立足自身188bet体育-正规体育平台、面向市场保持自身的领先性:立足自身优势,公司致力提高单产、适度扩群、降低成本,提升盈利能力;面向市场变化188bet体育-正规体育平台,则继续深化与下游客户的协同188bet体育-正规体育平台,构建原奶生产的全链条布局,全力打造中国原奶生产第一品牌。


    立足自身,公司将继续坚持提产、降本、增效的经营战略。过去几年,公司通过提高奶牛单产、提升核心牛群占比,产量实现稳步增长。通过饲料配方结构优化,提高奶牛的吸收转化率,借助“爱养?!蓖骋徊晒浩教?,降低运营成本,提升投入产出比?;谀壳霸坦┎挥η蟮淖纯?88bet体育-正规体育平台,现代牧业未来将适度增加牛群规模188bet体育-正规体育平台、保持合理牛群结构、提升成乳牛单产、保持产量稳定增长。同时,通过整合、出售非核心资产188bet体育-正规体育平台,实现资产变现188bet体育-正规体育平台,降低债务规模。去年9月公司与中信环境、中信农业产业基金签署农业环保项目合作框架意向书188bet体育-正规体育平台,对非核心能源项目整合出售,正是提高资产利用效率的一项举措。目前公司与中信合作的项目进展顺利,于今年8月正式签署合资协议,回流的资金有助于公司减少负债,提高运营效益。


    面向市场,现代牧业不断强化与下游的协同,构建原奶生产的全链条布局188bet体育-正规体育平台。2017年蒙牛增持现代牧业股票至约61%188bet体育-正规体育平台,成为现代牧业重要的战略股东,公司与蒙牛的协同不断深化。今年7月,公司宣布引入新希望乳业为第二大股东,双方将在原奶业务上加强合作。上下游联合,构建原奶生产的全链条布局,既有助于建立更可靠的奶源客户基础,更重要的是188bet体育-正规体育平台,强强联合有助公司整合资源,根据下游客户需求灵活扩大牛群规模,增群扩产,满足国内不断增长的高端原奶需求,实现市场竞争力的又一次飞跃。目前公司的原奶生产精确匹配客户需求,依据淡旺季规律调节供奶量,优化原奶调运布局。同时紧贴客户需求,多样化品类,为下游客户提供低温奶188bet体育-正规体育平台、A2牛奶等高端品的原奶,增加产品附加值188bet体育-正规体育平台。构建原奶生产的全链条布局188bet体育-正规体育平台,打造中国原奶第一品牌。


   作为全球第一家以奶牛养殖资源上市的企业188bet体育-正规体育平台,现代牧业的优质乳品188bet体育-正规体育平台,在乳脂肪、乳蛋白质、体细胞、菌落总数等鲜奶关键指标上均领先进口牛奶平均标准,品质居于世界前列188bet体育-正规体育平台。现代牧业是国内首家也是唯一一家巴氏杀菌奶和UHT灭菌奶同时通过国家“优质乳工程”验收的企业,公司的“尊贵装纯牛奶”连续六年荣获世界食品品质评鉴大会金奖188bet体育-正规体育平台,并被授予“国际高质量奖杯”,全部参选产品均荣获金奖。公司采用获瑞士通用公证行SGS认证的“种植-养殖-加工”一体化的独创模式,从挤奶到加工零距离无缝对接两小时完成,最大限度地保留牛奶中的活性物质。
     公司总裁高丽娜总结到,目前上游行业走出低谷已成共识,新周期伊始,现代牧业将继续坚持上游提单产、降成本,下游促协同、创品牌的发展战略188bet体育-正规体育平台,坚持“以牛为本”的信念188bet体育-正规体育平台,推进规?;?、智能化、生态化养殖188bet体育-正规体育平台,稳固种养加一体化的生产模式,构建原奶生产的全链条布局,打造中国原奶生产第一品牌。

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